Informe Bursátil

Para analizar con mayores garantías cuándo se puede producir un cambio de tendencia, utilizamos las líneas de velocidad. En una situación alcista, dibujaremos una directriz sobre un valor, y esperaremos a la ruptura bajista de la misma. Con posterioridad, vemos que la tendencia vuelve a ser positiva, trazando una nueva directriz con el mismo punto de partida que la primera, y con apoyo en el mínimo realizado tras romper por primera vez la directriz.

Este procedimiento puede repetirse una vez más, proporcionándonos así tres líneas de soporte (o resistencia, según el caso) teniendo en cuenta que la ruptura de la tercera directriz sería definitiva y produciría realmente un cambio de tendencia. En principio, los ratios que se utilizan para calcular los siguientes soportes y resistencias son 76.4%, 61.8%, y 38.2% (ratios de ondas de Elliott).

Intentamos definir qué podemos considerar como una corrección dentro de una tendencia, y cuándo esta corrección se puede convertir en una tendencia de signo contrario. Según otros sistemas de cálculo, podrían utilizarse ratios diferentes, de un 25% como primer soporte, otra de un 50%, y una última de un 75%, que nos indicará simplemente el porcentaje de corrección sobre el tramo de tendencia señalado. Una ruptura del primer porcentaje, fácilmente nos llevará hasta el segundo, cuya ruptura a su vez nos llevaría al tercero, con la consecuencia de un cambio de tendencia de superarse éste último.

Al final, lo que perseguimos con este método de trazado de líneas de soporte y resistencia es averiguar si con la ruptura de una directriz estamos en un cambio de tendencia, o si sólo se trata de una corrección dentro del movimiento principal.

En caso de ser un cambio de tendencia, operaríamos a favor del cambio, y en caso de ser una mera corrección, buscaríamos abrir nuevas posiciones en sentido contrario a la corrección, esto es, a favor de la tendencia principal, a la espera de retomar el curso de la misma (una vez finalice la corrección).

Un cambio de tendencia se produce cuando, una vez trazada una directriz, el precio la corta, comenzando un desarrollo contrario a la misma. Para dar validez al corte de la directriz, siempre esperaremos al precio de cierre, que es el que definirá realmente si esa ruptura se confirma o no. Hay algunos sistemas que se utilizan para garantizar la veracidad de una ruptura, como es el de esperar al menos tres sesiones en que el precio continúe desarrollándose en el mismo sentido, o que la ruptura se realice en un porcentaje mínimo en un 3%, etc. Otro dato para garantizar la validez del cambio de tendencia, es que se produzca junto con un incremento significativo del volumen (con respecto a las sesiones anteriores), dado que poco volumen con ruptura de directrices carece de validez.

Tendremos que distinguir si en la ruptura estamos en un cambio de tendencia, o solamente en un período de consolidación para continuar posteriormente con el movimiento inicial, lo cual haremos en base a la interpretación del volumen.

Las rupturas de directrices pueden producir dos supuestos:
a) Señales de compra y venta

En principio, las directrices nos definen la tendencia de cada valor, y como comportamiento normal realizaremos operaciones en favor de la tendencia. No es recomendable actuar en contra, pues las probabilidades de entrar en pérdidas siempre serán mayores. Buscaremos los puntos en los que el precio se apoye en una directriz para situar órdenes de compra en caso de una tendencia alcista, y a su vez serán puntos de venta en caso de tendencia bajista.

Una vez que se produce una ruptura, realizaremos operaciones en favor de ésta, y no de la tendencia rota. Será una clara señal de compra o venta.

b) Ruptura lateral

Puede darse el caso que el precio de un valor corte una directriz sin que se produzca una señal de compra o venta. Es el caso de la ruptura lateral. Es aquella situación en que el valor se desplaza en el tiempo sin apenas variaciones, por lo que la tendencia se convierte en lateral. Una tendencia lateral, como hemos visto, significa falta de movimientos, por lo que aconseja no tomar posiciones a corto plazo, dado que supone que nos mantendremos en ella sin movimiento direccional, y por tanto sin posibilidad de obtener beneficio con variaciones inexistentes.

Una tendencia es la dirección de los precios de un valor en base a máximos y mínimos relativos, unidos entre sí según ciertas reglas por líneas rectas, denominadas directrices. Una directriz une al menos dos puntos significativos de un valor, ya sean máximos o mínimos, indicando la dirección del valor.

Cuantos más puntos de apoyo tenga la directriz, más importante será, y mayor validez dará al movimiento en que esté inmersa. A su vez, cuanto mayor sea el tiempo de vigencia de la directriz, mayor será también su validez.

Distinguimos los siguientes tipos de tendencia en cuanto a direccionalidad:

a. Tendencia alcista: aquella en que según progresa el valor, va marcando una serie de mínimos ascendentes concordante también con una serie de máximos ascendentes. La dirección del valor la indicamos trazando una línea recta, línea de dirección o directriz, que una al menos dos mínimos significativos, y que tendrá pendiente positiva. En resumen, la trayectoria de la cotización del valor será positiva.

b. Tendencia bajista: de manera similar, será aquella en que el valor va marcando una serie de máximos y mínimos descendentes, trazando una directriz en base a máximos significativos, y que tendrá pendiente negativa. La trayectoria de la cotización del valor será descendente, negativa.

c. Tendencia lateral: aquella en que no se realiza un movimiento direccional, por lo que las directrices que podamos trazar no tendrán pendiente alguna, indicando falta de dirección.

Un soporte es aquel nivel inferior de precios en el que se aprecia una demanda fuerte, que produce una detención en un movimiento bajista. Es aquel nivel en que se compensa la demanda con la oferta, produciéndose un rebote al alza de los precios Resistencia, de forma análoga, es el nivel superior de precios en que se aprecia una oferta fuerte, y que produce por tanto la detención en el movimiento alcista. También aquí se compensa la oferta con la demanda, produciéndose una respuesta negativa bajando los precios.

En caso de ruptura de un soporte o resistencia, la validez de la propia ruptura se confirmará con el volumen contratado: si el volumen aumenta durante el período en que se produce la ruptura –con respecto a los períodos anteriores-, confiaremos en que la ruptura llegue a cumplirse plenamente. En caso contrario, con volumen escaso, supone que la ruptura acabará por devolvernos al nivel previamente roto.

Cuando una resistencia se supera, automáticamente pasa a convertirse en soporte. Y, por el contrario, cuando se pierde un nivel de soporte, éste se convertirá en resistencia.

Datos a tener en cuenta en soportes y resistencias

Se consideran fiables los soportes / resistencias cuando ya han actuado con validez contrastada en el pasado. Así, máximos y mínimos significativos en períodos largos de tiempo, o en fuertes movimientos de los valores, serán buenos niveles de detención (bien soportes o resistencias). Deben confirmarse primero con el volumen (según reglas vistas en un apartado anterior), y posteriormente con el paso del tiempo.

También se consideran soportes / resistencias ciertos números redondos, por ser representativos, más que por algún hecho técnico concreto ( por ejemplo, 10.000 puntos del Dow Jones, 20 euros en Telefónica, etc).

En los mercados de futuros, se cuenta con tres tipos de datos: precio, volumen e interés abierto, de mayor a menor importancia. Los tres se utilizan para analizar los mercados. El precio nos indica siempre la tendencia, por lo que es de primera importancia. Volumen e interés abierto son secundarios, por sí solos no nos sirven para tomar decisiones.

4.1. Conceptos
- Volumen: es el número de contratos que se operan en un período. Se muestra como un histograma, en la parte inferior del gráfico.
- Interés abierto (open interest): es el número de contratos no liquidados al final de cada sesión. Sólo sirve, entonces, para gráficos diarios, y la información se obtiene con un día de retraso. Realmente consiste en la posición neta (positiva o negativa) del mercado. Se muestra como una línea entre el precio y el volumen, o bien en la escala de volumen. Se conoce con un día de diferencia (se publica al día siguiente), porque hasta el cierre de operaciones no puede calcularse.

4.2. Reglas de interpretación del volumen y del interés abierto
Reglas de interpretación del volumen
El volumen es un dato más fácil de conseguir que el interés abierto, y con mayor validez en su significado, tanto porque se puede utilizar en períodos diferentes al diario (intradiario o semanal, aunque en el mensual pierde validez). Su interpretación con respecto al precio es la siguiente:
Volumen Precio Tendencia ­ ­ Alcista clara, con fortaleza
¯ ­ Posible fin de tendencia alcista
¯ ¯ Bajista clara, con firmeza
­ ¯ Posible fin de tendencia bajista
A su vez, en las formaciones chartistas también debe de tenerse en cuenta el volumen para dar mayor validez a los puntos de ruptura. Así pues, en la salida de las formaciones (triángulos, cabeza-hombros, dobles y triples suelos y techos, etc), si se produce un aumento significativo del volumen, proporciona mayor fiabilidad y rapidez a la ruptura.

Reglas de interpretación del interés abierto
a) Si INTERÉS ABIERTO > media en tendencia alcista, mercado con tendencia fuerte (bullish)
b) Si INTERÉS ABIERTO < media en tendencia alcista, supone cobertura de posiciones cortas (short covering), y la tendencia alcista finalilzará al terminarse la cobertura. c) Si INTERÉS ABIERTO > media en tendencia bajista, mercado con tendencia débil (bearish)
d) Si INTERÉS ABIERTO < media en tendencia bajista, supone cobertura de posiciones largas (long covering), por lo que la tendencia bajista finalizará al terminarse la cobertura.

Al final de las tendencias aumenta el INTERÉS ABIERTO, y con el cambio de tendencia habrá una drástica reducciión del mismo. Sin embargo, esta regla de interpretación sólo será confirmada cuando el volumen tenga un comportamiento similar y exista una divergencia en cuanto al precio.

Si volumen y interés abierto aumentan, dan fortaleza a al tendencia, sea ésta alcista o bajista. Por el contrario, si disminuyen, avisan de un posible cambio de tendencia. Pueden darse casos intermedios, en que aumente el volumen y disminuya el interés abierto, o viceversa. En estos casos, las señales son contradictorias, y pueden deberse a factores ajenos a los movimientos de mercado (por ejemplo, una aplicación de contratos), por lo que mejor es ignorarlos, o tomar en cuenta únicamente el volumen en relación a la tendencia del precio.

En caso de disminución en el interés abierto de un contrato y aumento en el siguiente vencimiento, se supone la cercanía de la expiración del primer contrato, por lo que el grueso de operaciones paulatinamente se traslada al siguiente.

El tipo de gráfico más utilizado es el denominado “de barras”, formado por una barra vertical para cada período, siendo la parte superior el máximo, la inferior el mínimo, y una pequeña línea horizontal indicando el nivel del cierre. Este gráfico se denomina HLC (high-low-close), al que podemos también añadir el precio de apertura en la parte izquierda (OHLC, open-high-low-close), de manera análoga al de cierre.

De acuerdo con la teoría de Dow, nuestro dato principal será el precio de cierre, por lo que será este dato el que usemos para dibujar una línea. Por supuesto que podemos dibujarlo con los precios de apertura, alto, …, pero el más significativo será el de cierre.

Los datos con que contamos para dibujar los gráficos son los que nos proporciona la operativa de los mismos, distinguiendo los siguientes:

- Apertura: precio de apertura del valor
- Máximo: precio máximo del valor en el período estudiado (por defecto será diario)
- Mínimo: precio mínimo del valor en la sesión
- Cierre: último precio operado
- Volumen: número de contratos /valores contratados en el período
- Interés abierto: posición neta (comprada o vendida) del valor al cierre de operaciones.

Charles Henry Dow, periodista de profesión, creó junto con Edward D. Jones un índice bursátil en 1896 de 12 valores de la Bolsa de Nueva York, el conocido Dow Jones Industrial Average (DJIA), índice de referencia mundial desde hace décadas. También creó el prestigioso periódico The Wall Street Journal, y elaboró una teoría que ha sido la base para el desarrollo del análisis chartista de gran parte del siglo XX.

Dividimos la teoría de Dow en dos partes: tendencias e índices

Tendencias

Considera Dow que en los mercados existen tres tipos de movimientos:

1. Primario: tiene lugar a lo largo de grandes períodos de tiempo (años, décadas)
2. Secundario, que abarca semanas o meses, y que se desarrolla como una tendencia
contraria al movimiento primario (correcciones)
3. “Diario” o terciario: fluctuaciones diarias de los precios que pueden moverse en cualquier dirección. Carecen de importancia, dado que no se identifican como tendencias.

Índices

Dow creó dos índices: el industrial y el de ferrocarriles (railroad average), que posteriormente se cambió a índice de transportes (transportation average), y tomaba las decisiones en base al comportamiento de ambos. Tenía las siguientes reglas:
1. En estos índices se refleja el comportamiento general de todas las compañías, estén o no incluidas en los mismos. Las noticias, eventos, o cualquier otro factor que pueda afectar a la cotización de las empresas queda reflejado en los índices.

2. Los mercados se mueven en base a tendencias, y las tendencias se confirman en base al comportamiento de ambos índices, de tal modo que una tendencia sólo podrá ser alcista si ambos índices lo son.

3. Cuando en movimientos de varias semanas el rango de precios no es superior al 5%, se traza una línea de soporte o resistencia, generando un período de distribución. Cuando ambas medias rompen por encima de esta línea (de resistencia) los precios tendrán una ruptura alcista. En caso de romper por debajo de esta línea (de soporte), los precios tendrán una ruptura bajista.

4. Un mercado sobrecomprado muestra falta de fuerza en subidas, y muy activo en las correcciones bajistas. En un mercado sobrevendido, se muestra falta de fuerza en bajadas, y activo en correcciones alcistas.

5. Sólo se deben de utilizar los precios de cierre (nunca los máximos o mínimos), ya que supone que en ellos se reflejan los fundamentos de mercado.

6. Fases de mercado:

6.1. Fase de acumulación: precios bajos que muestran buena oportunidad de compra.
6.2. Fase de actividad: fuerte aumento de actividad en los valores, subidas de precios, suponiendo mejoría de los datos económicos de las empresas.
6.3. Fase de distribución, o inicio de mercado bajista: gran número de inversores desinformados compran valores a precios sobrevalorados prometiendo rápidos beneficios. Los inversores institucionales comienzan a vender, de forma escalonada
6.4. Fase de pánico: fuertes ventas, una vez liquidadas las posiciones institucionales.
Grandes pérdidas para pequeños inversores
6.5. Fase de erosión de precios: malas noticias muestran rallies bajistas

7. Volumen: el volumen de contratación se debe de mover en dirección al precio: si el mercado es alcista, incremento de volumen confirma la tendencia. Disminución de volumen avisa de final de tendencia. En mercado bajista, el incremento de volumen confirma las bajadas, y la disminución avisa de fin de tendencia bajista.